隨著特朗普再次擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)并推出一系列內(nèi)政外交激進(jìn)政策，國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)正以“一天等于20年”的節(jié)奏，快速改變二戰(zhàn)后美國(guó)參與主導(dǎo)建構(gòu)的傳統(tǒng)格局，顯示“百年未有之大變局”正在加速展開。
我國(guó)是當(dāng)今時(shí)代最重要的新興大國(guó)，置身全球格局演變的關(guān)鍵地位并具有歷史能動(dòng)性，冷靜研究并正確把握形勢(shì)演變規(guī)律，科學(xué)選擇應(yīng)對(duì)內(nèi)外挑戰(zhàn)的政策，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)以至全球發(fā)展前景都具有特殊重要意義。
與八年前首任比較，特朗普第二次沖擊無論在內(nèi)政還是外交領(lǐng)域，其任性和另類程度都顯著提升。在本文關(guān)注的對(duì)外經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域，單邊關(guān)稅工具被過度利用到夸張地步，4月2日宣布對(duì)80多個(gè)貿(mào)易伙伴【1】加征對(duì)等關(guān)稅等于是向全世界發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)；按照特朗普“經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)”主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）的設(shè)計(jì)，在打破原有國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序后，美國(guó)還會(huì)試圖將所謂“關(guān)稅傘”與“安全傘”統(tǒng)合為一，構(gòu)建對(duì)美國(guó)更有利并更有操控力的關(guān)稅對(duì)象國(guó)家組別，強(qiáng)化對(duì)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的制衡打壓。美方普適性高關(guān)稅政策及引發(fā)的多國(guó)反制措施，會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來反噬，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成新風(fēng)險(xiǎn)，其后續(xù)重新整合國(guó)際經(jīng)貿(mào)與地緣政治秩序意圖如何展開，都提出需要關(guān)注研究的問題。
美國(guó)對(duì)等關(guān)稅的設(shè)計(jì)者白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭
特朗普第一任總統(tǒng)時(shí)期就對(duì)我發(fā)動(dòng)大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)，并遭到我國(guó)堅(jiān)定有力的回應(yīng)反制。面對(duì)“全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，逆全球化趨勢(shì)加劇，……傳統(tǒng)國(guó)際循環(huán)明顯弱化”【2】的形勢(shì)，2020年我國(guó)決策層適時(shí)提出“構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的長(zhǎng)期發(fā)展方針。
回顧近五年發(fā)展，借助新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，我國(guó)在高科技領(lǐng)域補(bǔ)短板等方面取得明顯成效，供給側(cè)“雙循環(huán)”推進(jìn)緩解了關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域“卡脖子”壓力；然而國(guó)內(nèi)需求不足問題持續(xù)存在，貿(mào)易順差超常擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)外需依賴度大幅提升，“更多依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”這個(gè)雙循環(huán)需求側(cè)要求尚未充分實(shí)現(xiàn)。
在目前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境雷聲滾滾形勢(shì)下，我國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)有諸多有利條件，同時(shí)也需重視內(nèi)外不平衡因素派生的顯著風(fēng)險(xiǎn)。
本文以特朗普2.0新政最近發(fā)力與外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化為背景，觀察我國(guó)十四五時(shí)期貿(mào)易順差擴(kuò)大與結(jié)構(gòu)性外部不平衡形勢(shì)特點(diǎn)，從國(guó)際國(guó)內(nèi)兩方面特別是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)供大于求角度分析上述特點(diǎn)的根源，并由此探討應(yīng)對(duì)美方關(guān)稅戰(zhàn)與調(diào)控經(jīng)濟(jì)不平衡因素的政策舉措。
針對(duì)當(dāng)前特朗普變本加厲挑起關(guān)稅戰(zhàn)的形勢(shì)，我國(guó)要在分析其政策邏輯及其錯(cuò)誤和軟肋基礎(chǔ)上，采取反制霸凌與反對(duì)脫鉤的兩手并用方式加以應(yīng)對(duì)，包括聯(lián)手金磚成員國(guó)、發(fā)展中國(guó)家以及非美西方國(guó)家（即美國(guó)傳統(tǒng)盟友國(guó)）抵制美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)政策。同時(shí)提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平和鞏固生產(chǎn)率追趕勢(shì)頭，直面內(nèi)需不足消費(fèi)偏弱伴隨的內(nèi)外不平衡因素，著力實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需、增收入、促消費(fèi)的再平衡戰(zhàn)略，夯實(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，并由此更有力地反制美方打壓政策與更有效地應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化。
本文內(nèi)容分五部分：
一、簡(jiǎn)略觀察特朗普2.0新政部分內(nèi)容；
二、通過《米蘭手冊(cè)》討論美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)背景邏輯及其本質(zhì)弱點(diǎn)漏洞；
三、結(jié)合數(shù)據(jù)概括我國(guó)近年貿(mào)易順差大幅增長(zhǎng)和影響的九點(diǎn)事實(shí)特征；
四、從國(guó)際國(guó)內(nèi)兩方面尤其是內(nèi)需不足角度，分析我國(guó)近年貿(mào)易順差增長(zhǎng)的六點(diǎn)原因；
最后，從外部應(yīng)對(duì)關(guān)稅戰(zhàn)與國(guó)內(nèi)推進(jìn)再平衡兩方面探討我國(guó)的政策選擇，并討論經(jīng)濟(jì)主動(dòng)再平衡也是反制美方關(guān)稅戰(zhàn)打壓的占優(yōu)選擇。
一、特朗普2.0政策與關(guān)稅戰(zhàn)：對(duì)等關(guān)稅計(jì)算方法令人大跌眼鏡
與其首任比較，特朗普第二任期最初兩個(gè)多月的施政，在政策激進(jìn)性、推進(jìn)急促性、手法浪漫性、與傳統(tǒng)建制對(duì)抗決裂等方面都更為凸顯。
例如在內(nèi)政領(lǐng)域，馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部（DOGE）大刀闊斧推進(jìn)政府部門裁員，并試圖關(guān)閉對(duì)外開發(fā)署和教育部等聯(lián)邦部門；在移民政策方面以空前力度收緊邊境控制，大規(guī)模驅(qū)離非法移民，并用“金卡計(jì)劃”取代傳統(tǒng)的EB-5簽證計(jì)劃。
在對(duì)外政策領(lǐng)域，有關(guān)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)立場(chǎng)的急劇轉(zhuǎn)變，沖擊和震憾美歐的傳統(tǒng)盟友關(guān)系，在德國(guó)財(cái)政與國(guó)防政策以及歐盟防務(wù)政策領(lǐng)域產(chǎn)生立竿見影的反響；另外用不同方式對(duì)格陵蘭島和巴拿馬提出領(lǐng)土訴求，更是引發(fā)全球關(guān)注與驚詫。
特朗普2.0最初兩個(gè)多月出臺(tái)的上述諸多舉措，代表美國(guó)政策某些基本原則發(fā)生顯著調(diào)整甚至方向性轉(zhuǎn)變，標(biāo)志戰(zhàn)后美國(guó)參與主導(dǎo)構(gòu)建的西方以至全球政治秩序與格局進(jìn)入快速調(diào)整和重構(gòu)期。
就其經(jīng)貿(mào)政策而言，宏觀政策與財(cái)長(zhǎng)貝森特“3個(gè)3”計(jì)劃強(qiáng)調(diào)的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與控制財(cái)政赤字等目標(biāo)大體一致，過去兩個(gè)多月主要實(shí)施減稅與放松管制舉措，明顯體現(xiàn)供給學(xué)派政策套路。
例如新政府承諾將延續(xù)今年底到期的2017減稅法案（《減稅與就業(yè)法案》Tax Cuts and Jobs Act：TCJA），表示將考慮把企業(yè)所得稅從21%進(jìn)一步降到15%。在放松管制方面逆轉(zhuǎn)拜登政府積極推進(jìn)氣候變化治理政策，在入主白宮首日再次退出《巴黎協(xié)定》，撤銷拜登政府多項(xiàng)環(huán)保限制，重啟海上鉆探與加速化石燃料開采，并計(jì)劃廢除《通脹削減法》中對(duì)電動(dòng)汽車的補(bǔ)貼。另外，簡(jiǎn)化銀行業(yè)合規(guī)要求，弱化氣候風(fēng)險(xiǎn)披露規(guī)則，放松加密貨幣監(jiān)管等，也體現(xiàn)其放松管制的政策取向。
但是美方目前實(shí)施去監(jiān)管政策的特點(diǎn)，是很大程度寄希望于上述DOGE改革通過“去監(jiān)管者”這個(gè)超常手段“去監(jiān)管”，就此而言，DOGE內(nèi)政改革成為目前美國(guó)宏觀增長(zhǎng)政策的關(guān)鍵舉措【3】。
另外貝森特財(cái)長(zhǎng)不久前有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)的公開表態(tài)，對(duì)觀察新政府宏觀政策思維可圈可點(diǎn)。考慮激進(jìn)關(guān)稅與移民政策引入“成本推動(dòng)通脹”壓力，疊加資本市場(chǎng)科技股高位回調(diào)減弱消費(fèi)動(dòng)能，近來市場(chǎng)分析人士有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的討論升溫。
值得關(guān)注的是，貝森特在3月17日媒體訪談時(shí)公開表示：我不能保證不會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，也不擔(dān)心出現(xiàn)股災(zāi)。這則看似客觀中立的表態(tài)，與財(cái)經(jīng)高官在媒體公開場(chǎng)合點(diǎn)評(píng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“說上聯(lián)”、“言好事”的通常說法大異其趣，與長(zhǎng)期以來美國(guó)兩黨訴諸刺激措施力度“沒有最大只有更大”的政策取向也不一致。
這個(gè)表態(tài)，反映的是特朗普政府在換屆就任之初的特定情境下，對(duì)可能衰退“遲來不如早到”的策略性偏好？還是自信其創(chuàng)新增長(zhǎng)方式足以提振經(jīng)濟(jì)，因而準(zhǔn)備退出長(zhǎng)期持續(xù)追加刺激保增長(zhǎng)的政策模式？另外，這個(gè)立場(chǎng)變化本身是否會(huì)對(duì)促成“特朗普衰退”產(chǎn)生某種影響？目前特殊形勢(shì)下如果出現(xiàn)衰退是否會(huì)有遠(yuǎn)超通常周期性收縮的沖擊與后果？在我國(guó)近年外需依存度較高的背景下，又該如何防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)？這些問題都值得密切觀察，有的問題會(huì)在下文初步分析。
由于目前美國(guó)執(zhí)政團(tuán)隊(duì)成員偏執(zhí)地篤信，外部世界占美國(guó)便宜是其經(jīng)濟(jì)困境根源，因而對(duì)外貿(mào)易政策成為其試圖重構(gòu)全球經(jīng)貿(mào)秩序以實(shí)現(xiàn)所謂“MAGA”目標(biāo)的重要渠道；但是在國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)相對(duì)走低背景下，美國(guó)缺乏采用合理性建設(shè)性手段推動(dòng)其經(jīng)濟(jì)走出戰(zhàn)略困境的現(xiàn)實(shí)選項(xiàng)，于是關(guān)稅則成為其高度看重和過度依賴的政策工具。
特朗普2.0貿(mào)易政策整體思路，在已經(jīng)發(fā)布的兩份備忘錄文件中得到了系統(tǒng)闡述。
第一份文件是今年1月20日即特朗普主政第一天發(fā)布的“美國(guó)優(yōu)先的貿(mào)易新政（America First Trade Policy：AFTP）”，陳述美國(guó)新政府貿(mào)易政策整體方針。聯(lián)署該文件的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)達(dá)九個(gè)之多，并且前三個(gè)部門依次是國(guó)務(wù)院、財(cái)政部、國(guó)防部，然后是商務(wù)部，第七個(gè)才是貿(mào)易代表，可見不是通常意義的部門性貿(mào)易政策文件，而是體現(xiàn)了目前執(zhí)政團(tuán)隊(duì)經(jīng)濟(jì)思維的核心內(nèi)容。
文件強(qiáng)調(diào)貿(mào)易政策要服從“美國(guó)優(yōu)先”方針，體現(xiàn)增長(zhǎng)、通脹、工資、財(cái)富、赤字等五目標(biāo)，主要訴求包括減少貿(mào)易赤字支持國(guó)內(nèi)制造業(yè)，新設(shè)“國(guó)外收入局（External Revenue Service：ERS）”配合關(guān)稅戰(zhàn)政策，評(píng)估外國(guó)不公平貿(mào)易措施并提出應(yīng)對(duì)措施，評(píng)估美墨加協(xié)議（USMCA）和應(yīng)對(duì)，基于對(duì)等原則評(píng)估所有現(xiàn)存貿(mào)易協(xié)議，評(píng)估擴(kuò)大美國(guó)出口的雙邊和部門機(jī)遇，評(píng)估經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域反傾銷反補(bǔ)貼的“雙反”規(guī)則，評(píng)估對(duì)假冒品、違禁品、芬太尼、800美元以下免稅進(jìn)口政策等等。
第二個(gè)文件是2月13日發(fā)布的“對(duì)等貿(mào)易和關(guān)稅（Reciprocal Trade and Tariffs：RTT）”，系統(tǒng)介紹貿(mào)易政策行動(dòng)路線，其中以所謂“對(duì)等”作為核心原則，以關(guān)稅工具作為政策抓手。基于對(duì)貿(mào)易伙伴不對(duì)等政策導(dǎo)致美方巨額逆差與產(chǎn)業(yè)空心化的不實(shí)指責(zé)，文件表示將系統(tǒng)評(píng)估外國(guó)對(duì)美國(guó)關(guān)稅和非關(guān)稅措施，并將其量化折算為“等值”對(duì)等關(guān)稅作為新征關(guān)稅的依據(jù)。這個(gè)所謂對(duì)等關(guān)稅覆蓋對(duì)象具有全球性，同時(shí)包括戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)與美國(guó)傳統(tǒng)盟國(guó)。經(jīng)過一段時(shí)間緊鑼密鼓準(zhǔn)備，4月2日宣稱依據(jù)1977年國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)利法（IEEPA），推出對(duì)幾十個(gè)主要貿(mào)易伙伴的所謂對(duì)等關(guān)稅方案。在當(dāng)天下午4點(diǎn)記者發(fā)布會(huì)上，特朗普總統(tǒng)將這一天稱作“期待已久的美國(guó)解放日”。
然而USTR公布的對(duì)等關(guān)稅計(jì)算方法【4】讓人大跌眼鏡。該方法并沒有在直接考察各國(guó)關(guān)稅基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)美國(guó)對(duì)等關(guān)稅，而是通過四個(gè)環(huán)節(jié)估測(cè)計(jì)算得到簡(jiǎn)單粗糙結(jié)論：
一是武斷地把美國(guó)對(duì)每個(gè)貿(mào)易伙伴逆差占進(jìn)口總額比例，看作是各國(guó)對(duì)美國(guó)的關(guān)稅與非關(guān)稅措施加總的關(guān)稅率【5】。
二是主觀挑選“用φ表示的關(guān)稅對(duì)進(jìn)口價(jià)格傳遞彈性”和“用ε是進(jìn)口價(jià)格對(duì)需求的彈性（需求彈性）”，得到進(jìn)口對(duì)關(guān)稅彈性等于1的結(jié)論，即假定逆差率會(huì)與關(guān)稅率1對(duì)1反向變動(dòng)。
三是依據(jù)前兩步結(jié)果，認(rèn)定美國(guó)對(duì)各國(guó)逆差占進(jìn)口比率，也就是把逆差削減為零所需要的針對(duì)各國(guó)的理論對(duì)等關(guān)稅率。
四是以理論對(duì)等關(guān)稅率為基礎(chǔ)，對(duì)大部分國(guó)家采用約0.5的折扣系數(shù)【6】得到需新征的對(duì)等關(guān)稅率，同時(shí)出于防止“貿(mào)易轉(zhuǎn)運(yùn)（transshipment.）”等考量規(guī)定所有國(guó)家對(duì)等關(guān)稅不低于10%。
美國(guó)貿(mào)易代表辦公室公布的計(jì)算公式（注：美方經(jīng)過所謂核算，將ε、φ兩個(gè)系數(shù)分別給定為4和0.25，所以二者乘積為1，該公式可簡(jiǎn)化表達(dá)為，綜合稅率=美方出口額-美方進(jìn)口額/美方進(jìn)口額。） 美國(guó)貿(mào)易代表辦公室網(wǎng)站
依據(jù)上述方面，英國(guó)、新加坡、巴西等國(guó)得到最低10%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)越南和柬埔寨分別制定了46%和49%的高關(guān)稅，另外一些經(jīng)濟(jì)體稅率居于中間，如歐盟20%、日本24%、印度26%、韓國(guó)25%、泰國(guó)36%、瑞士31%、印尼32%、馬來西亞24%、我國(guó)臺(tái)灣省32%。加拿大和墨西哥正與美國(guó)談判，因而此次沒有公布對(duì)兩國(guó)的對(duì)等關(guān)稅，另外延續(xù)此前對(duì)美墨加協(xié)議（USMCA）合格產(chǎn)品的關(guān)稅豁免。這次對(duì)我國(guó)新增的所謂對(duì)等關(guān)稅稅率為34%，加上此前兩次10%關(guān)稅，以及2018-2019年301關(guān)稅，對(duì)我關(guān)稅累計(jì)疊加水平已達(dá)到極高程度。根據(jù)USTR估算，實(shí)施本次對(duì)等關(guān)稅政策后，美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅簡(jiǎn)單平均稅率將升至約20%，進(jìn)口加權(quán)平均稅率升至41%。
在對(duì)等關(guān)稅重頭戲推進(jìn)之前，特朗普政府已急不可待地推出兩輪單邊加征關(guān)稅措施：一是以芬太尼供應(yīng)和流通問題為借口，對(duì)墨西哥、加拿大征收25%關(guān)稅，對(duì)我國(guó)兩次分別加征10%關(guān)稅。
二是取消2018年232條款鋼鋁25%關(guān)稅的豁免措施，重新全面加征25%鋼鋁關(guān)稅，并新征對(duì)鋼鋁衍生產(chǎn)品（如汽車零件、家電）覆蓋價(jià)值達(dá)1510億美元商品關(guān)稅。
另外需要指出，雖然美方關(guān)稅戰(zhàn)在原則上針對(duì)所有貿(mào)易伙伴國(guó)，其目的是重構(gòu)全球經(jīng)貿(mào)秩序而不僅是調(diào)整雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系，但仍念茲在茲地把我國(guó)作為主要戰(zhàn)略對(duì)手加以聚焦。
這一點(diǎn)在上述“美國(guó)優(yōu)先的貿(mào)易政策”文件中得到體現(xiàn)：我國(guó)是唯一在其中得到專節(jié)（section 3）論述的國(guó)家，其中提出對(duì)我國(guó)經(jīng)貿(mào)政策五大優(yōu)先議題：一是評(píng)估第一階段貿(mào)易協(xié)議；二是對(duì)2024年5月“對(duì)華301報(bào)告四年評(píng)估報(bào)告”進(jìn)行再評(píng)估；三是考慮是否有必要對(duì)我國(guó)發(fā)起新的301調(diào)查；四是評(píng)估對(duì)華最惠國(guó)待遇（PNTR）地位；五是評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面其它侵權(quán)問題。
二、從《米蘭手冊(cè)》看關(guān)稅戰(zhàn)思路：難以擺脫成事不足敗事有余的結(jié)局
過去兩個(gè)多月特朗普2.0新政令人眼花繚亂的內(nèi)政外交舉措，在對(duì)美國(guó)以及全球政治經(jīng)濟(jì)造成沖擊同時(shí)，也引發(fā)觀察人士的困惑。
美國(guó)作為唯一超級(jí)大國(guó)為什么要采取這樣自毀長(zhǎng)城的做法？是基于特朗普總統(tǒng)本人奇思亂想的任性之舉，還是美國(guó)戰(zhàn)略困境在特定政治派別思維中的歪曲反應(yīng)？或是基于某種立場(chǎng)與邏輯派生的具有某種必然性的現(xiàn)象？
探討和理解這些問題，新任美國(guó)總統(tǒng)“經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）”主席斯蒂夫 米蘭（Stephen Miran）撰寫的《重構(gòu)全球貿(mào)易體系的使用者手冊(cè)》（下文簡(jiǎn)稱《米蘭手冊(cè)》），提供了一份奇文共賞意義上的不可多得的參考資料。
《米蘭手冊(cè)》真實(shí)用意顯然是為關(guān)稅戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)政策及其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，然而這份去年11月發(fā)布的報(bào)告所表述目的，則是為投資者對(duì)國(guó)際經(jīng)貿(mào)大格局轉(zhuǎn)換改變市場(chǎng)環(huán)境參數(shù)提供警示。報(bào)告主要采用經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，對(duì)美方選擇關(guān)稅戰(zhàn)（及后續(xù)可能的貨幣戰(zhàn)）的背景、邏輯、目標(biāo)與限制條件進(jìn)行分析，其本意是要將離奇另類的關(guān)稅政策隱含邏輯明顯化，然而由于其存在的明顯偏誤漏洞，反而在實(shí)證意義上折射出相關(guān)經(jīng)貿(mào)政策背后深層困境與暗淡前景，同時(shí)也提示這類政策謀劃對(duì)新興大國(guó)的挑戰(zhàn)與可能陷阱。
筆者認(rèn)為，基于知己知彼考量，有必要了解《米蘭手冊(cè)》，這里限于篇幅僅給予簡(jiǎn)略評(píng)論。
《米蘭手冊(cè)》的具體分析觀點(diǎn)，大都不是出自作者原創(chuàng)，而是廣泛吸收多年來美國(guó)學(xué)界和市場(chǎng)人士對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略困境及原因的分析結(jié)果【7】，該報(bào)告要旨是根據(jù)現(xiàn)實(shí)政治和市場(chǎng)需要提供一個(gè)比較系統(tǒng)的分析架構(gòu)。這份40多頁(yè)略顯冗長(zhǎng)枯燥的報(bào)告，大體重點(diǎn)討論了三個(gè)層次問題。
第一個(gè)層次內(nèi)容，是試圖通過界定美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的根本問題，說明為什么美國(guó)要采取背離二戰(zhàn)后美國(guó)傳統(tǒng)立場(chǎng)方針的經(jīng)貿(mào)政策？對(duì)此作者繞了一個(gè)圈子：先是借助文獻(xiàn)重彈全球化與“中國(guó)沖擊”導(dǎo)致美國(guó)貿(mào)易逆差與經(jīng)濟(jì)空心化的老調(diào)，接著追問為什么美元匯率難以調(diào)節(jié)逆差從而避免制造業(yè)過度流失？
對(duì)此作者采用了國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)流行觀點(diǎn)給以回答：認(rèn)為在美元作為主要國(guó)際貨幣背景下，受世界范圍對(duì)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的海量需求影響，美元匯率失去調(diào)節(jié)貿(mào)易逆差的基本功能，導(dǎo)致制造業(yè)等可貿(mào)易部門持續(xù)萎縮。
可見《米蘭手冊(cè)》分析前提，是把美國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系領(lǐng)域面臨的根本問題，定義為國(guó)際金融均衡匯率與國(guó)際貿(mào)易均衡匯率嚴(yán)重背離問題，或是一個(gè)當(dāng)代版的“特里芬悖論（Triffin Dilemma）”問題。
然而上述分析定義大可商榷。一個(gè)廣為人知相關(guān)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，是過去半個(gè)多世紀(jì)，不僅美國(guó)制造業(yè)增加值和就業(yè)占比等指標(biāo)持續(xù)趨勢(shì)性下降，其它主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如德國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)也不同程度呈現(xiàn)類似變化趨勢(shì)，而這些國(guó)家主權(quán)貨幣的國(guó)際地位都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元，可見國(guó)際貨幣地位對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)雖有一定影響，但是并非決定性因素，更不是唯一因素。類似于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中農(nóng)業(yè)部門占比的趨勢(shì)性下降，制造業(yè)相對(duì)比例回落應(yīng)主要是由發(fā)展與人均收入提升過程中要素稟賦結(jié)構(gòu)變化等復(fù)雜因素決定的。
就是這樣一個(gè)存在漏洞的背景問題設(shè)定，構(gòu)成了《米蘭手冊(cè)》后續(xù)分析內(nèi)容的基礎(chǔ)。
即便采用《米蘭手冊(cè)》對(duì)問題經(jīng)驗(yàn)背景的分析設(shè)定，被當(dāng)代版“特里芬悖論”困擾的美國(guó)經(jīng)濟(jì)在邏輯上其實(shí)應(yīng)有兩個(gè)方向選擇。
第一，既然美元國(guó)際貨幣地位是始作俑者，對(duì)美國(guó)而言痛定思痛后解決方案，是讓美元逐步退出主要國(guó)際貨幣地位，從而一勞永逸擺脫困境。
第二，在不愿或無法退出國(guó)際貨幣地位前提下，通過尋求替代政策工具應(yīng)對(duì)美國(guó)當(dāng)代特里芬悖論后果。在這個(gè)從“問題定義”到“問題分析”和“問題應(yīng)對(duì)”的思維分岔口，作者并未正面闡述推薦自己的認(rèn)知主張，而是以特朗普政府不愿放棄美元特殊地位為理由，轉(zhuǎn)而分析在維持美元國(guó)際地位前提下，如何選擇兩類政策工具應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)問題：重新設(shè)計(jì)貿(mào)易關(guān)稅與調(diào)整美元貨幣安排。
第二個(gè)層次內(nèi)容，是分析美國(guó)政府經(jīng)貿(mào)政策的首選關(guān)稅工具?！睹滋m手冊(cè)》認(rèn)為關(guān)稅可減少進(jìn)口緩解逆差，并助推國(guó)內(nèi)制造業(yè)可貿(mào)易部門，這也是特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)倚重關(guān)稅的主要考量。
另外認(rèn)為關(guān)稅能帶來額外財(cái)政收入，上述AFTP文件設(shè)立國(guó)外收入部門（ERS），也是希望借助關(guān)稅收入緩解美國(guó)財(cái)政赤字和債務(wù)壓力?！睹滋m手冊(cè)》詳細(xì)分析關(guān)稅戰(zhàn)為什么可能有效，哪些因素會(huì)限制關(guān)稅有效性，關(guān)稅通過價(jià)格傳導(dǎo)推高通脹的可能影響等問題，相關(guān)討論看似客觀與實(shí)證，然而清晰可見作者支持實(shí)施關(guān)稅戰(zhàn)的立場(chǎng)偏好。
讀完報(bào)告給人整體感覺是，《米蘭手冊(cè)》認(rèn)為關(guān)稅工具其實(shí)存在多方面問題，然而仍值得大規(guī)模利用，作者甚至贊同性引用20%最優(yōu)關(guān)稅率的研究文獻(xiàn)，跟日前美方宣布對(duì)等關(guān)稅實(shí)施后據(jù)推測(cè)美國(guó)平均加權(quán)關(guān)稅將達(dá)到的水平較為接近。
另外值得關(guān)注的是該報(bào)告對(duì)未來全球經(jīng)貿(mào)體系的前瞻性分析構(gòu)想?！睹滋m手冊(cè)》主題是“重構(gòu)全球貿(mào)易體系”，“重構(gòu)”自然包含破和立兩方面目的和設(shè)計(jì)。通過關(guān)稅戰(zhàn)解構(gòu)二戰(zhàn)后構(gòu)建的促進(jìn)自由貿(mào)易的全球經(jīng)貿(mào)體系，這方面分析思路是特朗普政府已在實(shí)施的政策；至于如何“重構(gòu)”未來全球經(jīng)貿(mào)體系，《米蘭手冊(cè)》給出的分析設(shè)計(jì)，是借鑒佐爾坦·波薩爾（Zoltan Poszar）對(duì)國(guó)際安全三屬性定義，提出美國(guó)可統(tǒng)一安排未來地緣政治安全與國(guó)別關(guān)稅水平，把安全傘與關(guān)稅傘合二為一，然后基于多項(xiàng)衡量標(biāo)準(zhǔn)把貿(mào)易伙伴國(guó)區(qū)分為“友邦、對(duì)手與中立國(guó)”，實(shí)施不同的安全與關(guān)稅政策。
例如針對(duì)友邦提供較高程度安全保障與適用較低關(guān)稅，針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則要實(shí)施制衡性安全政策與較高關(guān)稅，中立國(guó)處于上述兩類之間。這個(gè)設(shè)想是要用歧視性關(guān)稅類別作為地緣政治博弈的重要工具，試圖把全球化經(jīng)濟(jì)割裂為集團(tuán)化經(jīng)濟(jì)，其針對(duì)新興大國(guó)的戰(zhàn)略意圖昭然若揭。
《米蘭手冊(cè)》關(guān)稅戰(zhàn)設(shè)計(jì)有違經(jīng)濟(jì)規(guī)律難以成功。首先是大幅減少逆差目標(biāo)受多因素限制難以達(dá)到預(yù)期，對(duì)此可通過分析USTR對(duì)等關(guān)稅設(shè)計(jì)加以討論。上述USTR假設(shè)進(jìn)口對(duì)關(guān)稅彈性為1其實(shí)過于樂觀，原因之一是USTR假設(shè)美國(guó)進(jìn)口需求彈性高達(dá)4，但是該機(jī)構(gòu)自己也知道其它研究估計(jì)該彈性值在3-4之間甚至是2，較低需求彈性意味著給定關(guān)稅加征帶來逆差減少效果較小。另外這次美國(guó)對(duì)幾乎所有國(guó)家同時(shí)加征關(guān)稅，美國(guó)尋求替代性進(jìn)口空間大為收窄，會(huì)導(dǎo)致更低進(jìn)口需求彈性并減弱關(guān)稅調(diào)節(jié)效果。
USTR計(jì)算關(guān)稅效果時(shí)假定其它因素不變【8】，然而加征關(guān)稅不僅會(huì)助推美元升值，而且還會(huì)引發(fā)貿(mào)易伙伴國(guó)對(duì)美國(guó)出口報(bào)復(fù)措施，進(jìn)一步降低關(guān)稅效果。最后美國(guó)政府關(guān)稅收入雖會(huì)上升，然而進(jìn)口品漲價(jià)會(huì)傳導(dǎo)為通脹壓力，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力并損害消費(fèi)者利益。
另外高關(guān)稅或許會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)特定行業(yè)產(chǎn)生局部性影響，然而不可能讓制造業(yè)占比返回歷史時(shí)期較高水平。原因在于產(chǎn)品內(nèi)分工推動(dòng)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)持續(xù)外包轉(zhuǎn)移，深層經(jīng)濟(jì)根源在于轉(zhuǎn)移對(duì)象部門或產(chǎn)品工序技術(shù)和生產(chǎn)率水平較低，無法支持美國(guó)人均高收入要求的工人高工資與要素高價(jià)格。
現(xiàn)在即征收平均20%高額關(guān)稅，也難以彌補(bǔ)美國(guó)人均收入與新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易伙伴幾倍差距所派生的工資與生產(chǎn)率落差。
回顧特朗普首任時(shí)為重振本國(guó)鋼鋁業(yè)實(shí)施25%保護(hù)關(guān)稅，然而2018年以來美國(guó)鋼產(chǎn)量下降約9%，北美鋁產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)0.83%，同期鋁貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)對(duì)墨西哥順差減少與對(duì)加拿大逆差上升，可見鋼鋁關(guān)稅根本沒有解決美國(guó)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力低下和逆差問題。
還可這樣推測(cè)：如美國(guó)真是實(shí)現(xiàn)了制造業(yè)回流，勢(shì)必意味著生產(chǎn)率較低經(jīng)濟(jì)活動(dòng)占比的顯著提升，拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體生產(chǎn)率與國(guó)民生活水平，這時(shí)關(guān)稅戰(zhàn)首先會(huì)被美國(guó)選民普遍拋棄。
第三個(gè)層次內(nèi)容是對(duì)美元貨幣政策的構(gòu)想。這里的貨幣政策（currency policy），不同于美聯(lián)儲(chǔ)主管的用于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣政策（monetary policy），大體是指針對(duì)美元主要國(guó)際貨幣體制安排及其派生屬性特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)的工具手段?；谏鲜鰧?duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略困境基本根源的背景分析，《米蘭手冊(cè)》從貨幣工具角度提出三點(diǎn)調(diào)節(jié)思路與政策選項(xiàng)。
第一個(gè)選項(xiàng)是主要貿(mào)易伙伴多邊合作促成美元貶值。1985年9月美國(guó)、日本、西德、法國(guó)和英國(guó)五國(guó)簽署的廣場(chǎng)協(xié)議（Plaza Accord），通過聯(lián)合干預(yù)匯市、政策窗口指導(dǎo)場(chǎng)等手段促使美元貶值以緩解美國(guó)貿(mào)易逆差，為這個(gè)選項(xiàng)提供了可借鑒的歷史案例，因而《米蘭手冊(cè)》也將此稱為“海湖莊園協(xié)議（Mar-a-Lago Accord）”。
該選項(xiàng)本質(zhì)是在維系美元國(guó)際貨幣地位基礎(chǔ)上，通過與主要貿(mào)易伙伴國(guó)多邊干預(yù)推動(dòng)美元貶值，緩解美元金融市場(chǎng)與貿(mào)易市場(chǎng)均衡不一致的矛盾。雖然米蘭博士樂見這個(gè)方案，但是他也清楚目前形勢(shì)與上世紀(jì)80年代根本不同，持有最大規(guī)模美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家，已不再是西歐與日本等美國(guó)盟友和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而是中國(guó)、東亞其它經(jīng)濟(jì)體、中東產(chǎn)油國(guó)等，因而他對(duì)在新地緣政治環(huán)境下達(dá)成類似協(xié)議持保留態(tài)度。
所謂“世紀(jì)債券”的設(shè)想很可能導(dǎo)致美元國(guó)際貨幣體系的崩潰。圖為2007-2024年美國(guó)國(guó)債持有者。深藍(lán)色為外國(guó)持有者；淺藍(lán)色為美聯(lián)儲(chǔ)持有；紅色為美國(guó)國(guó)內(nèi)私人持有者
另外兩個(gè)選項(xiàng)則是通過美國(guó)施壓改變美元儲(chǔ)備資產(chǎn)交易條件的單邊措施，目標(biāo)是幫助美方緩解財(cái)政與債務(wù)負(fù)擔(dān)，并通過減少美元儲(chǔ)備資產(chǎn)需求降低美元匯率。
其中之一是所謂“世紀(jì)債券（century bond）”設(shè)想，即要求境外投資者（尤其是盟友）將持有的不同期限美債置換成100年期、不可交易且無息的債券，同時(shí)利用美聯(lián)儲(chǔ)貨幣互換等安排，保證境外投資者對(duì)美債資產(chǎn)變現(xiàn)的流動(dòng)性需要，實(shí)際上是對(duì)美國(guó)政府原有債務(wù)的變相違約。
另一個(gè)選項(xiàng)是考慮對(duì)美債的國(guó)外買家征收費(fèi)用，此類收費(fèi)可能通過立法或行政命令實(shí)施，收費(fèi)對(duì)象主要針對(duì)外國(guó)官方持有者即外國(guó)政府和央行等，設(shè)計(jì)收費(fèi)方式可能通過扣留部分利息支付來實(shí)現(xiàn)。
無論是強(qiáng)制債券置換還是對(duì)持有債券收費(fèi)，都是美國(guó)謀求一己私利的單邊強(qiáng)制措施，試圖由此打破現(xiàn)有國(guó)際規(guī)則并重構(gòu)以美國(guó)利益為核心的金融體系，自然會(huì)受到國(guó)際上美債投資者廣泛反對(duì)與抵制，并可能導(dǎo)致美元國(guó)際貨幣體系的崩潰。
為此《米蘭手冊(cè)》對(duì)該方案設(shè)計(jì)了胡蘿卜加大棒的加持機(jī)制：將接受相關(guān)安排與美方提供安全保護(hù)與允諾較低關(guān)稅掛鉤，對(duì)不配合國(guó)家以不提供軍事和安全保護(hù)相威脅，或者以提高或降低關(guān)稅水平相誘逼，不加掩飾地體現(xiàn)了單邊主義與霸凌性質(zhì)。
不過《海湖莊園協(xié)議》有一項(xiàng)建議比較中性，就是希望外國(guó)制造業(yè)企業(yè)到美國(guó)投資，其中特別提及中國(guó)在這方面最有合作潛力。
上述兩個(gè)單邊性質(zhì)政策選項(xiàng)，具體內(nèi)容不同然而體現(xiàn)類似政策意圖。
第一是向境外投資者征收隱性費(fèi)用：這一點(diǎn)在持有環(huán)節(jié)收費(fèi)上直接表現(xiàn)出來；債券置換意味著原有債券利息收益被剝奪，且本金實(shí)際價(jià)值或因長(zhǎng)期通脹和美元貶值而縮水，實(shí)際上也等同于繳費(fèi)。
第二是緩解美國(guó)財(cái)政壓力：美國(guó)債務(wù)規(guī)模已突破36萬億美元，2024年利息支出激增到8920億美元，通過減少境外投資者利息支付或收取債券持有手續(xù)費(fèi)可降低美方償債壓力。
第三是有助于美元貶值：減少境外投資者對(duì)美債的需求可能削弱美元匯率，從而提升美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力，因而與較弱美元有利于制造業(yè)的邏輯也是一致的。
“海湖莊園協(xié)議”目前僅是政策思路的研究結(jié)果，尚未成為美國(guó)政府的施政選擇?！睹滋m手冊(cè)》對(duì)此解釋是，這些貨幣性政策可能直接沖擊金融市場(chǎng)，并可能對(duì)美元主要國(guó)際貨幣地位產(chǎn)生顯著影響，基于特朗普政府優(yōu)先維護(hù)美元國(guó)際貨幣主導(dǎo)地位立場(chǎng)，目前暫不考慮采用相關(guān)政策。
但是《米蘭手冊(cè)》并未排除這一選項(xiàng)必要性，而是認(rèn)為在政策設(shè)計(jì)實(shí)施路徑上應(yīng)采用先關(guān)稅、后貨幣的順序。目前美方空前規(guī)模單邊關(guān)稅政策已大體如期和盤托出，貨幣型政策選項(xiàng)是否會(huì)被實(shí)際采用有待后續(xù)觀察。
從經(jīng)濟(jì)邏輯與現(xiàn)實(shí)形勢(shì)看，《米蘭手冊(cè)》以特朗普政府分析推演的另類經(jīng)貿(mào)政策，難以擺脫成事不足敗事有余的結(jié)局：最終難以實(shí)現(xiàn)大幅度減少雙赤字與大幅度提振制造業(yè)目標(biāo)，然而已經(jīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序造成嚴(yán)重沖擊，增加全球范圍保護(hù)主義政策普遍回潮風(fēng)險(xiǎn)，并很可能拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引入衰退風(fēng)險(xiǎn)。
從大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)角度觀察，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長(zhǎng)特別是供給端競(jìng)爭(zhēng)力提升，對(duì)韌性應(yīng)對(duì)外部沖擊提供了堅(jiān)實(shí)保障，為反制美方單邊霸凌提供了有力支持；然而在國(guó)內(nèi)需求偏弱與貿(mào)易順差過大背景下，亟需提振消費(fèi)與內(nèi)需推進(jìn)經(jīng)濟(jì)再平衡，有效應(yīng)對(duì)美方安全與關(guān)稅“兩傘合一”制衡戰(zhàn)略。下面?zhèn)戎乜疾旖晖獠宽槻顢U(kuò)大的結(jié)構(gòu)性失衡特點(diǎn)和原因，并結(jié)合外部環(huán)境演變探討我國(guó)應(yīng)對(duì)策略。
（來源：觀察者網(wǎng) 侵刪）
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